在5G、IC、AI、高端制造等核心技術(shù)方向上已不得不部分依賴于自身研發(fā)、創(chuàng)新以直面與發(fā)達(dá)國家的市場競爭?；仡櫲?、韓的發(fā)展歷程，基于我國長期以來的研發(fā)投入、人力資源積累，我們看好作為科技產(chǎn)業(yè)基石的電子行業(yè)的重要戰(zhàn)略意義與長期發(fā)展?jié)摿Γ春靡院？?、立訊、視源、京東方A為代表的細(xì)分龍頭實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)，看好圍繞5G基站、終端、應(yīng)用的趨勢性技術(shù)創(chuàng)新。 5G終端箭在弦上，看好華為產(chǎn)業(yè)鏈及折疊屏創(chuàng)新方向 智能手機(jī)基于多年的滲透，同質(zhì)化競爭日趨激烈，消費(fèi)者嘗鮮意愿下降，市場向頭部品牌集中，其中國產(chǎn)品牌基于強(qiáng)大的本土供應(yīng)鏈優(yōu)勢正搶占更大的市場份額，華為表現(xiàn)尤為亮眼。我們認(rèn)為，一方面由于19年是iPhone創(chuàng)新小年，另一方面由于華為在5G終端上的領(lǐng)先進(jìn)度，華為的市占率有望進(jìn)一步提升，推薦產(chǎn)業(yè)鏈上關(guān)聯(lián)度高、業(yè)績彈性較為顯著的光弘科技、碩貝德(300322)、順絡(luò)電子(002138)。與此同時，看好華為Mate X所代表的折疊屏創(chuàng)新方向，推薦京東方A，關(guān)注維信諾、科森科技、長盈精密(300115)。 天線有源化及射頻前端集成化正成為5G時代的技術(shù)趨勢 由于5G更高頻率的信號就意味著更大的饋線損耗，因此，5G時代將天線與射頻前端進(jìn)一步集成就成為大勢所趨，而這一集成趨勢在宏基站側(cè)就體現(xiàn)為基于Massive MIMO的AAU，在室分基站側(cè)就體現(xiàn)為由DAS向數(shù)字化室分的演進(jìn)，在手機(jī)側(cè)就體現(xiàn)為AiP天線的誕生。天線有源化方向繼續(xù)推薦碩貝德、立訊精密(002475)、環(huán)旭電子(601231)，建議關(guān)注深南電路、滬電股份(002463)、信維通信(300136)等。此外由于5G終端所需支持的頻段數(shù)量的增加，需要采用更加集成化的方案來縮小整個射頻前端的體積，推薦碩貝德（mmW射頻前端模組）、順絡(luò)電子（片式電感、LTCC）、環(huán)旭電子（SiP）、鵬鼎控股（SLP）。 5G為IoT、V2X、智慧燈桿、高清視頻會議創(chuàng)造發(fā)展契機(jī) 5G網(wǎng)絡(luò)基于覆蓋廣、低延遲、低功耗的特點(diǎn)，將為物聯(lián)網(wǎng)（IoT）、車聯(lián)網(wǎng)（V2X）、高清視頻會議的普及創(chuàng)造良好的通信環(huán)境。IoT領(lǐng)域我們一方面看好海康、大華等視頻監(jiān)控龍頭為IoT構(gòu)建完整的云計(jì)算、邊緣計(jì)算融合網(wǎng)絡(luò)，另一方面看好LCD、小間距LED大屏顯示作為IoT入口；V2X領(lǐng)域我們看好汽車電子化及道路智能化帶來的新機(jī)遇，推薦碩貝德、順絡(luò)電子、洲明科技(300232)；高清視頻會議領(lǐng)域推薦有著全面軟硬件布局的視源股份。 費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)強(qiáng)勢上行，科創(chuàng)板有望提振半導(dǎo)體優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值水平 由于3C、汽車電子等需求放緩，19Q1全球半導(dǎo)體銷售額下滑17.1%，為2001年以來最大降幅，但費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)自18年底觸底以來呈現(xiàn)強(qiáng)勢上行態(tài)勢，凸顯市場對半導(dǎo)體需求回暖的信心。在費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)成分股漲幅前15名的公司中，有8家受益于5G通信，4家與人工智能相關(guān)，可見全球半導(dǎo)體未來兩大長期增長點(diǎn)存在于5G與AI領(lǐng)域。國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍處于行業(yè)成長期，科創(chuàng)板的設(shè)立有望重構(gòu)A股成長股估值體系，進(jìn)而有望提升A股中稀缺性強(qiáng)、國產(chǎn)替代潛力大的半導(dǎo)體公司的估值水平。推薦北方華創(chuàng)、韋爾股份等，建議關(guān)注圣邦股份、匯頂科技等。 |
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